Op vrijdag 30 januari presenteerde Apple de resultaten over het afgelopen kwartaal. Dat kwartaal werd afgesloten op 28 december 2024, maar Apple spreekt van het 1^e kwartaal uit boekjaar 2025. De omzet van Apple is in Q1 2025 jaar-op-jaar met 4 procent gestegen tot 124,3 miljard dollar. De iPhone-inkomsten daalden met 1 procent op jaarbasis tot 69,1 miljard dollar, terwijl de inkomsten uit diensten (Services) stegen met 14 procent op jaarbasis tot 26,3 miljard dollar.

Apple zet zwaar in op Apple Intelligence, die tot een enorme vervangingsvraag van iPhones zou moeten leiden. Toch is de grote iPhone-upgradecyclus die sommige analisten voorspelden nog niet gekomen, zo blijkt uit de kwartaalcijfers (zie onderstaande grafiek).

Apple: Inkomsten uit iPhone stagneren

Bron: kwartaalverslagen Apple. Bedragen in miljarden dollars. Betreft de omzet uit het eerste kwartaal (september tot en met december) van ieder boekjaar van Apple.

Het techbedrijf uit Cupertino onthulde Apple Intelligence vorig jaar juni tijdens de Worldwide Developers Conference (WWDC) in Californië. Sinds oktober 2024 is Apple Intelligence officieel gelanceerd voor nieuwe iPhone-toestellen op de Amerikaanse thuismarkt. Met deze AI-gestuurde technologie helpt een chatbot bij het samenvatten van teksten of het construeren van een e-mail. Ook is het mogelijk nieuwe emoji’s te creëren en eenvoudig foto’s te bewerken.

Volgens het optimistisch ingestelde analistengilde op Wall Street – 35 koopadviezen, slechts 6 verkoopadviezen – moeten beleggers geduldig wachten op de aanstaande grote apparaat-upgradecyclus. Zij weten ook dat zonder een noemenswaardige upgradecyclus de waardering van Apple - ruim 30 keer de dit jaar verwachte winst - moeilijk valt te rechtvaardigen.  

Opgerekte vervangingsperiode
De afgelopen jaren is er onder iPhone-gebruikers sprake van een steeds langere upgradecyclus. Mensen die een iPhone hebben gekocht, stellen de aankoop van een nieuw model iPhone langer uit. Inmiddels is de gemiddelde upgradecyclus onder klanten als gevolg hiervan opgelopen tot bijna 5 jaar.

Dat zal de gemiddelde gebruiker van de iPhone niet verbazen. Het toestel wordt weliswaar elk jaar ietsje beter, maar echt baanbrekende innovaties bleven uit. Hierdoor voelen consumenten weinig urgentie om hun huidige iPhone voor een nieuw model om te ruilen.

Dat de upgradecyclus steeds langer wordt, is uiteraard ook Apple opgevallen. Apple-topman Tim Cook richt zich daarom de laatste tijd steeds meer op diensten. Denk hierbij aan Apple Music, iCloud (opslag) en Apple Pay. De afgelopen jaren was de dienstendivisie één van de voornaamste motoren achter de groei van de omzet en winst voor het Apple-concern.

Apple probeert klanten streamingabonnementen op muziek te verkopen en opslagcapaciteit in de cloud. Daarnaast wil het graag de advertentie-inkomsten verhogen die worden gegenereerd in de eigen apps, zoals in de App Store. Apple weet met dergelijke diensten inmiddels een dubbelcijferige omzetgroei te realiseren. Het afgelopen kwartaal steeg de omzet uit diensten op jaarbasis met 14 procent tot 26,3 miljard dollar.

Dat Apple ook meer geld wil verdienen met diensten valt bovendien om nog een andere reden goed te begrijpen. Per saldo is de bruto winstgevendheid op diensten van Apple bijna twee keer zo hoog als die op hardware zoals iPhones en iPads (75 procent tegenover 39 procent). Hierdoor is de dienstentak nu goed voor een derde van Apples brutowinst.

iPhone-verkopen
De sterke groei bij de dienstentak is voor beleggers een zoethoudertje totdat ook andere producten van Apple, zoals de iPhone, weer groei laten zien. Want ondertussen worden de ruim 1,4 miljard iPhones die in omloop zijn, steeds een beetje ouder. Niet eerder waren er zoveel iPhones in omloop en werd zolang gewacht met het aanschaffen van een nieuw toestel.

Zo’n 700 miljoen iPhones zijn inmiddels 3 jaar of ouder en vooral deze groep iPhone-gebruikers zal in de nabije toekomst een nieuw model aanschaffen, zo is de consensus op Wall Street. Alleen: wanneer dat precies gebeurt, is voor niemand duidelijk. De komst van Apple Intelligence zou gebruikers over de streep kunnen trekken om een iPhone 16 (of nieuwer) te kopen. De nieuwe AI-functies komen namelijk niet naar de iPhone 15 of oudere modellen. Ook niet op een later moment. Wie dus gebruik wil maken van deze AI-functies moet wel overgaan tot de aanschaf van een nieuwe iPhone. 

Tijdens de analistenbijeenkomst gaf Cook aan dat er wel signalen zijn dat Apple Intelligence de verkoop stimuleert. Zo zijn bijvoorbeeld de iPhone-verkopen beter in de markten – zoals de Verenigde Staten – waarin de AI-toepassingen al werken dan in markten waar dat (nog) niet het geval is, zoals in de Europese Unie. Door strengere Europese regelgeving komen de AI-functies pas in april 2025 naar Nederland. Analisten klampen zich vast aan de optimistische woorden van Cook.

Apple: verwachte omzetsprong door upgradecyclus iPhone

Bron: kwartaalverslagen Apple, taxatie omzet voor Q1 2026 van Morgan Stanley. Bedragen in miljarden dollars. Betreft de omzet uit het eerste kwartaal (september tot en met december) van ieder boekjaar van Apple.

Analisten verwachten nu dat de grote upgradecyclus ergens halverwege 2025 of begin 2026 gaat plaatsvinden. Dat is goed terug te zien aan de taxaties van Morgan Stanley. De zakenbank verwacht dat de omzet op iPhones volgend jaar in het decemberkwartaal (Q1 2026) zal uitkomen op 78,4 miljard dollar, tegenover 69,1 miljard dollar in het afgelopen kwartaal (zie bovenstaande grafiek). Een toename van 13 procent op jaarbasis.

Dat de diensten van Apple hard groeien, is dan ook goed nieuws, maar de iPhone is nog altijd goed voor ruim de helft van de verkopen. Alleen dankzij een serieuze upgradecyclus zal de omzet van Apple weer flink versnellen. Als dat niet gebeurt, zal dat gevolgen hebben voor de waardering van Apple.