De snel stijgende beurskoersen van de laatste tijd zorgt voor een unieke situatie. De koersdoelen van analisten staan voor een aantal fondsen onder de huidige beurskoers. Gaan analisten hun voorspellingen aanpassen?
Onverwacht maar in blijdschap ontvangen. Dat is misschien wel de meest gehoorde reactie op de almaar verdere stijgende beurskoersen.
Zo schoot de AEX-index in amper twee maanden tijd een kleine 20 procent omhoog.
Die beweging is ook zeker onverwacht voor analisten - professionals die een handjevol aandelen intensief volgen.
Dat valt in ieder geval af te lezen uit de koersdoelen die ze hebben afgegeven voor de aandelen die ze volgen.
Bij 34 van de 70 grootste ondernemingen op het Damrak is het gemiddelde koersdoel onder analisten lager ligt dan de beurskoers.
Normaal gesproken is de situatie diametraal anders: analisten zijn vaak te optimistisch en hanteren een koersdoel dat fors boven de beurskoers ligt.
Altice koploper
Als van de huidige koersdoelen wordt uitgegaan dan valt uit de gemiddelde verwachting op te maken dat analisten bij 8 ondernemingen een verlies verwachten dat groter is dan 10 procent (koersdoel/koers minus één).
Het succes van de Franse kabelaar Altice - dat onstuimig groeit door overname na overname te plegen - is de grootste verrassing voor analisten.
Het gemiddelde koersdoel van 82,29 euro ligt het verst onder de koers van het bedrijf van circa 104. Het aandeel verdrievoudigde ruimschoots sinds de beursintroductie in januari vorig jaar (ipo-prijs: 28,25 euro).
Ook de forse stijging van Besi, TomTom en Acomo zat niet in de spreadsheetmodellen van de analisten.
Opvallend is de houding van analisten ten aanzien van bodemonderzoeker Fugro. Na een onverwachte implosie van het aandeel in oktober vorig jaar tot onder de 10 euro, stelden analisten hun verwachtingen naar beneden bij.
Maar nog voordat de meeste analisten klaar waren met hun bijstellingen, schoot de koers weer omhoog, onder andere vanwege speculatie over een overname door baggeraar Boskalis.
Ophogingen verwacht
Het is de vraag of analisten de koersdoelen onveranderd laten en dus impliciet rekening houden met fors lagere koersen in de komende 12 maanden. Het lijkt aannemelijker dat zij traag zijn met het aanpassen van hun waarderingsmodellen en in de komende maanden langzaam de koersdoelen naar boven zullen bijstellen.
Dit is bijvoorbeeld al zichtbaar bij het aandeel Fugro. De banken KBC, SNS Securities en Société Générale verhoogden hun koersdoelen weer tot boven de 30 euro. Als meer analisten dit doen, zullen ook de gemiddelde koersdoelen langzaam omhoog klimmen.
Het is wel de vraag wat de toegevoegde waarde is van analisten als zij met hun aanbevelingen langzaam achter de markt aanlopen?
Achterblijvers
Beleggers zijn niet negatief over alle aandelen. Er zit nog wat rek in aandelen die, en dat is niet zo verwonderlijk, aan wie de algehele beurseuforie vooralsnog voorbij ging.
Zo verwachten analisten dat de aandelen van bouwbedrijf Ballast Nedam, dat worstelt met hoge schulden en kostenoverschrijdingen bij de uitbreiding van de A15 aan de Rotterdamse Maasvlakte, maar liefst 51 procent in waarde zullen stijgen.
Ook verzekeraar Delta Lloyd, autoverkoper Stern en staalgigant ArcelorMittal, die alle drie kampen met verschillende specifieke problemen, hebben nog wat ruimte om in koers te stijgen.
Voorwaarde is wel dat analisten hun koersdoelen niet verlagen.
Zo schoot de AEX-index in amper twee maanden tijd een kleine 20 procent omhoog.
Die beweging is ook zeker onverwacht voor analisten - professionals die een handjevol aandelen intensief volgen.
Dat valt in ieder geval af te lezen uit de koersdoelen die ze hebben afgegeven voor de aandelen die ze volgen.
Bij 34 van de 70 grootste ondernemingen op het Damrak is het gemiddelde koersdoel onder analisten lager ligt dan de beurskoers.
Normaal gesproken is de situatie diametraal anders: analisten zijn vaak te optimistisch en hanteren een koersdoel dat fors boven de beurskoers ligt.
Altice koploper
Als van de huidige koersdoelen wordt uitgegaan dan valt uit de gemiddelde verwachting op te maken dat analisten bij 8 ondernemingen een verlies verwachten dat groter is dan 10 procent (koersdoel/koers minus één).
Het succes van de Franse kabelaar Altice - dat onstuimig groeit door overname na overname te plegen - is de grootste verrassing voor analisten.
Het gemiddelde koersdoel van 82,29 euro ligt het verst onder de koers van het bedrijf van circa 104. Het aandeel verdrievoudigde ruimschoots sinds de beursintroductie in januari vorig jaar (ipo-prijs: 28,25 euro).
Ook de forse stijging van Besi, TomTom en Acomo zat niet in de spreadsheetmodellen van de analisten.
Opvallend is de houding van analisten ten aanzien van bodemonderzoeker Fugro. Na een onverwachte implosie van het aandeel in oktober vorig jaar tot onder de 10 euro, stelden analisten hun verwachtingen naar beneden bij.
Maar nog voordat de meeste analisten klaar waren met hun bijstellingen, schoot de koers weer omhoog, onder andere vanwege speculatie over een overname door baggeraar Boskalis.
| KOERS HOGER DAN GEMIDDELD KOERSDOEL (top 8) | ||||
| Plaats | Aandeel | Gemiddeld koersdoel | koers | verw. Rendement |
| 1 | Altice | € 82,29 | € 104,40 | -21% |
| 2 | Besi | € 24,70 | € 30,19 | -18% |
| 3 | TomTom | € 6,64 | € 7,54 | -12% |
| 4 | Acomo | € 22,17 | € 24,99 | -11% |
| 5 | Brunel | € 17,17 | € 19,16 | -10% |
| 6 | AkzoNobel | € 62,71 | € 69,95 | -10% |
| 7 | Nedap | € 28,50 | € 31,63 | -10% |
| 8 | Fugro | € 22,05 | € 24,38 | -10% |
| Bron: Bloomberg | ||||
Ophogingen verwacht
Het is de vraag of analisten de koersdoelen onveranderd laten en dus impliciet rekening houden met fors lagere koersen in de komende 12 maanden. Het lijkt aannemelijker dat zij traag zijn met het aanpassen van hun waarderingsmodellen en in de komende maanden langzaam de koersdoelen naar boven zullen bijstellen.
Dit is bijvoorbeeld al zichtbaar bij het aandeel Fugro. De banken KBC, SNS Securities en Société Générale verhoogden hun koersdoelen weer tot boven de 30 euro. Als meer analisten dit doen, zullen ook de gemiddelde koersdoelen langzaam omhoog klimmen.
Het is wel de vraag wat de toegevoegde waarde is van analisten als zij met hun aanbevelingen langzaam achter de markt aanlopen?
Achterblijvers
Beleggers zijn niet negatief over alle aandelen. Er zit nog wat rek in aandelen die, en dat is niet zo verwonderlijk, aan wie de algehele beurseuforie vooralsnog voorbij ging.
Zo verwachten analisten dat de aandelen van bouwbedrijf Ballast Nedam, dat worstelt met hoge schulden en kostenoverschrijdingen bij de uitbreiding van de A15 aan de Rotterdamse Maasvlakte, maar liefst 51 procent in waarde zullen stijgen.
Ook verzekeraar Delta Lloyd, autoverkoper Stern en staalgigant ArcelorMittal, die alle drie kampen met verschillende specifieke problemen, hebben nog wat ruimte om in koers te stijgen.
Voorwaarde is wel dat analisten hun koersdoelen niet verlagen.
| KOERS LAGER DAN GEMIDDELD KOERSDOEL (top 8) | ||||
| Plaats | Aandeel | Gemiddeld koersdoel | Koers | verw. Rendement |
| 1 | Ballast Nedam | € 5,22 | € 3,39 | 54,20% |
| 2 | Docdata | € 26,75 | € 21,00 | 27,40% |
| 3 | SBM Offshore | € 12,08 | € 9,80 | 23,30% |
| 4 | Fagron | € 42,50 | € 35,36 | 20,20% |
| 5 | Telegraaf | € 6,50 | € 5,49 | 18,40% |
| 6 | Delta Lloyd | € 19,56 | € 17,04 | 14,80% |
| 7 | Stern | € 14,00 | € 12,29 | 13,90% |
| 8 | ArcelorMittal | € 10,89 | € 9,67 | 12,60% |
| Bron: Bloomberg | ||||