Komst Amerikaanse zakenbankiers doet SNS Reaal beleggers huiveren
Herstellen in de luwte zit er niet meer in voor SNS Reaal
14 juli 2012
U heeft waarschijnlijk niet de juiste FlashPlugin geinstalleerd.
De laatste versie kun u
hier verkrijgen.
U wordt dan naar een andere pagina doorverwezen waar u de juiste plugin kunt downloaden en installeren.
Het zou ook kunnen dat javascript uit staat in uw browser. Deze dient u aan te zetten.
In de luwte de pijn uitzitten. Het was de overlevingsstrategie waar SNS-topman Ronald Latenstein op had gehoopt. Na uitgebreide aandacht in de media kan hij die strategie wel vergeten.
Een bank in problemen, met een aandeel dat richting penny stock gaat. Dat is al een tijd de pijnlijke realiteit voor SNS Reaal, de vierde bank(-verzekeraar) van Nederland.
De problemen bij de onderneming waren al bekend, maar het is uiteindelijk het Financieele Dagblad dat de koe de bel heeft omgebonden.
De krant meldde op basis van anonieme bronnen dat zakenbankiers van Goldman Sachs en Morgan Stanley zich bezig houden met de verkoop van bedrijfsonderdelen van SNS Reaal.
SNS heeft er de laatste tijd geen geheim van gemaakt dat ook verkoop van bedrijfsonderdelen een optie was om de problemen het hoofd te bieden. Alle strategische opties open houden, heet het dan eufemistisch.
Maar nu dit scenario blijkbaar concreet wordt - verzekeringsonderdelen Reaal en Zwitser Leven zouden actief aangeboden worden- schrikken beleggers toch flink. De koers van het aandeel daalde 18 procent tot iets boven de euro op de dag van het bericht.
Waarom is de komst van de Amerikaanse zakenbankiers naar het hoofdkantoor van SNS Reaal in Utrecht zulk slechts nieuws?
Noodoplossing
Het is al jaren bekend dat Latenstein in zijn maag zit met een vastgoedtak die afschrijving op afschrijving uitspuugt. Het bedrijf is bovendien opgezadeld met een schuld aan de staat, die eind volgend tegen ongeveer 850 miljoen euro afgelost moet worden (inclusief boete). En daar komen nog eens strengere bufferregels bij.
Maar SNS Reaal is wel winstgevend. In 2011 boekte de financiële instelling een winst van 87 miljoen euro en daar kwam in het eerste kwartaal van dit jaar nog 23 miljoen euro bij. De hoop van het bestuur, en beleggers, was dat SNS Reaal met toekomstige winsten de verliezen uit probleemdossiers kon compenseren.
Alles over SNS Reaal
Beleggers zien de nieuwe aandacht in de media blijkbaar als een signaal dat het bestuur deze kans klein acht. Een min of meer verplichte uitverkoop lijkt een laatste strohalm voor SNS Reaal en is dus slechts nieuws voor beleggers in de bankverzekeraar.
Slechte uitgangspositie
Onderhandelen met de rug tegen de muur levert zelden een goede prijs op. En dat terwijl in de huidige situatie de interesse toch al niet al te groot zal zijn. Vrijwel alle financials, potentiële kopers, gaan gebukt onder hoge schulden en kampen met strengere regelgeving die uitbreiding van de balans weinig aanlokkelijk maken.
En dan is er nog niet eens rekening gehouden met de extreem lage rente die de beleggingsinkomsten van verzekeraars onder druk zet, mogelijke woekerpolis claims die boven de verzekeraars hangen.
Opbrengst valt nu al tegen
Als zakenbankiers er al in slagen om de verzekeringsactiviteiten van SNS te slijten tegen een redelijke prijs, dan zal een deel van de opbrengst toch nog wegsmelten. SNS mag als bankverzekeraar een deel van zijn eigen vermogen boekhoudkundig gezien dubbel inzetten als buffer.
Maar als de dubbelfunctie – bank en verzekeraar- verdwijnt dan vervallen ook deze voordelen. Het scheelt in totaal 750 miljoen aan buffervermogen die SNS op een of andere manier zal moeten aanvullen.
Dat betekent meteen een flinke hap uit de mogelijke verkoopopbrengsten. Analisten taxeren de verkoopprijs van de verzekeringsonderdelen op ongeveer 1,5 miljard euro. Dit is minder dan de helft van het bedrag dat SNS Reaal enkele jaren geleden betaalde, en erger: het lijkt onvoldoende om alle gaten uit de probleemdossiers te dichten.
De gelden die nodig zijn als gevolg van het verdwijnen van het voordeel van de dubbele leverage (750 miljoen euro), het aflossen van staatssteun van 850 miljoen euro eind volgend jaar en voor het opvangen van toekomstige afschrijvingen op de vastgoedtak liggen boven de 1,5 miljard euro.
De hersenen van de financiële whizzkids van Goldman Sachs zullen moeten kraken om een oplossing te vinden voor deze gaten in de boekhouding.
Beleggers lijken er gezien de koersdaling in ieder geval weinig vertrouwen in te hebben.
MEER SNS REAAL:
Waarom het aandeel SNS in de ramsj is 15 juni 2012
Overleven is het devies bij SNS Reaal 26 april 2012
SNS Reaal afboekingen komen nu uit andere hoek 16 februari 2012
Resultaten Aegon en SNS vallen goed 9 november 2011
SNS Reaal heeft geen last van toenemend wantrouwen onder banken 25 augustus 2011
SNS maakt weer winst door minder grote tegenvallers 17 mei 2011
SNS Reaal blijft worstelen met verzameling hoofdpijndossiers 14 april 2011
SNS moet eerst langs het zwarte gat 17 februari 2011
SNS gaat miljarden aan vastgoedleningen apart zetten en verkopen 9 november 2010
@ ulendorp
als er uitsluitend een correctie werd toegestaan voor de door de vastgoed veroorzaakte verliezen dan was er tenminste een vijand minder te bevechten, maar nu verwacht men en 1)het vergroten van het bufferkapitaal, en 2)de afschrijvingen van het vastgoed, en 3)het terugbetalen van de van de kredietcrisis. Ik vind dit een onredelijke combinatie van omstandigheden die niks meer met slecht ondernemerschap te maken hebben. En bij al die shortende beleggertjes loopt het bloed al door de mond... Fijn gezelschap dames en heren....
ulendorp,
17-7-2012 20:58:17
waarom SNS het mes op de keel zetten en tot allerlei zaken dwingen,terwijl we via omwegen miljarden storten om de spaanse en andere banken te redden,kan SNS dan ook geen steuntje in de rug krijgen?
teleurgestelde aandeelhouder met goede moed
Koopt aandelen Shell !,
16-7-2012 8:19:29
Momenteel is er gewoon geen plaats meer op de markt voor een speler als SNS. Laat ze (net als DSB) gewoon failliet gaan, dan krijgen we tenminste weer eens normale verhoudingen op de markt. Doe dit ook voor al die 'zielige' Zuideuropese banken. Gewoon kwesties van vraag, aanbod en gezond ondernemen !!
aandelenzijntop,
15-7-2012 20:09:37
@gizmo, ik begrijp je bezwaren en punten. Maar wat in het groot gebeurt of heeft plaatsgevonden, hoeft niet te betekenen dat alles maar getoleerd wordt. SNS en dat geldt en gold voor ING en Aegon is er in 2009 een afspraak gemaakt. Zij (vrijwel de hele financiele sector!) hebben teveel geld uitgegeven. Te dure panden, te hoge bonussen, kortom het kon niet op. Lees bijv. het boek van Marcel Smit over opgang en ondergang van ABNAmro. Natuurlijk baal ik ervan dat er ontzettend veel geld in landen gepompt wordt (ik zal het meenemen in de stemming van september), maar terug naar SNS en ING. Ze moeten gewoon afspraak=afspraak, anders heb je toch oneerlijke concurrentie met bijv. Delta Lloyd en Rabo? Dat FD het gemeld heeft, tja daar zijn het journalisten voor en als SNS niet zelf met een mededeling komt dan komt de krant er wel mee. Misschien wordt het zelfs een zaak voor de AFM, te laat met koersgevoelige informatie komen! (klopt dit VEB?). Wat zou SNS moeten verkopen en aan wie...nou als ik het voor het zeggen zou hebben. Zwitserleven aan Delta Lloyd en ASN Bank aan Triodos. Deze twee leveren m.i. nu het meeste geld op en dan kan de kleinere SNS verder herstructuren. Enigszins tevreden SNS klant en sinds een aantal maanden geen aandeelhouder. Nog wel obligatie (die bij de start als risicomijdend werden gezien) :)
gizmo,
15-7-2012 18:40:31
Ik denk dat het de toezichthouders te prijzen valt om proactief naar oplossingen bij SNS reaal te zoeken.
Men kan zich echter afvragen waarom tijd in deze buitengewoon complexe problematiek zo star begrensd wordt op eind 2013. Misschien omdat in 2009, 2013 erg ver weg klinkt?? Natuurlijk heeft SNS met de vastgoedportefeuille een tegrote broek aangetrokken, maar hebben alle landen dat ook niet gedaan met hun hoge staatsshulden?? Waarom dwingen dat er een boete van 50% toeslag moet worden betaald. Wraak??, Waarom dwingen dat er met de rug tegen de muur moet worden verkocht?? Over 5 jaar kijken we terug hoe tegen dumpprijzen goede banken kapotgemaakts zijn.
Wie kan de loop van deze crisis voorspellen als alle financiele experts, professoren en geleerden het al niet met elkaar eens zijn!
Het is een zeer kwalijke zaak dat het FD dit soort delicate zaken zo nodig in de publiciteit moest brengen, hiermee wordt een deel van het aandelen kapitaal met grote klappen kapot geslagen! De gemiddelde belegger is nauwelijks investeerder, gedraagt zich zeer egoistisch, en wil alleen maar met de pot met goud weglopen.
Neem KPN: Waarom is het volume op de beurs niet gewoon stilgevallen toen KPN onder de 8 euro noteerde?? Carlos Slim was niet slim, maar de gemiddelde belegger is gewoon ontzettend DOM en egoistisch. Hr Slim is blijkbaar duidelijk slimmer.
Maar terug naar SNS:
Het ministerie van financien zou er verstandig aan doen de regels voor SNS te verruimen,
Europa zou er verstandig aan doen geen onzinnige splitsingen te eisen, omdat de banken gestraft moeten worden.
Geen mens is alwetend, ook een bankdirecteur niet. Wie geloofde er niet in de jaren 90 in het superieure rendement van aandelen??
Tevreden SNS klant en aandeel HOUDER.
Fondsen selecteren en zien
U heeft waarschijnlijk niet de juiste FlashPlugin geinstalleerd.
De laatste versie kun u
hier verkrijgen. U wordt dan naar een andere pagina doorverwezen waar u de juiste plugin kunt downloaden en installeren.
Het zou ook kunnen dat javascript uit staat in uw browser. Deze dient u aan te zetten.